供應(yīng)鏈資產(chǎn)成為奢侈品牌安全感重要來源 

據(jù)時(shí)尚商業(yè)快訊，意大利奢侈品集團(tuán)Prada和奢侈男裝集團(tuán)Zegna杰尼亞周二在一份聯(lián)合聲明中表示，他們已分別收購了Luigi Fedeli e Figlio 15%的股權(quán)，兩大意大利奢侈品集團(tuán)罕見在供應(yīng)鏈垂直整合上再下一城，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

交易完成后，F(xiàn)edeli現(xiàn)任首席執(zhí)行官Luigi Fedeli將保留70%的多數(shù)股權(quán)，并繼續(xù)擔(dān)任目前職務(wù)。 Miuccia Prada和前Prada集團(tuán)CEO Patrizio Bertelli之子、現(xiàn)Prada集團(tuán)執(zhí)行董事Lorenzo Bertelli與杰尼亞集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO Gildo Zegna則將加入Fedeli董事會(huì)。 

Fedeli于1934年在意大利蒙扎成立，三代以來一直由創(chuàng)始家族管理，因其針織品和優(yōu)質(zhì)紗線而廣受贊譽(yù)。該公司還成立了其同名品牌，在法國米蘭和戛納等城市開設(shè)了13家精品店，并在全球范圍內(nèi)擁有超過400家銷售點(diǎn)。 據(jù)Luigi Fedeli表示，公司的銷售額在兩年內(nèi)翻了一番，于2022年達(dá)到2200萬歐元。

不過，這筆交易不是Prada集團(tuán)與杰尼亞集團(tuán)的第一次合作。早在2021年，二者就聯(lián)合收購并平分了意大利高端羊絨制造商Filati Biagioli Modesto S.p.A.80%的股份，Biagioli家族以及公司的首席執(zhí)行官則分別繼續(xù)持有15%以及5%的股權(quán)。 

Filati Biagioli Modesto也是一家以生產(chǎn)羊絨和名貴紗線而聞名的制造商，其此前一直為包括Louis Vuitton、Dior、Chanel等奢侈品牌提供面料。 意大利奢侈品集團(tuán)Prada和杰尼亞共同收購了Luigi Fedeli e Figlio的少數(shù)股權(quán)，二者分別持有15%股份無獨(dú)有偶，上個(gè)月Chanel也聯(lián)合奢侈品牌Brunello Cucinelli共同收購了另一羊絨制造商Cariaggi，兩個(gè)品牌將分別持有Cariaggi 24.5%的股份。 

這是Brunello Cucinelli繼收購其長期羊絨供應(yīng)商Cariaggi Lanificio SpA 43%的股份后，在供應(yīng)鏈整合方面的新進(jìn)展，也是Chanel首次與其他品牌合作收購制造商。 上月Chanel也聯(lián)合奢侈品牌Brunello Cucinelli共同收購了另一羊絨制造商Cariaggi。Chanel首席財(cái)務(wù)官Philippe Blondiaux近期在2022財(cái)報(bào)后的會(huì)議中透露，品牌的并購戰(zhàn)略依然會(huì)以供應(yīng)鏈為主，將優(yōu)先考慮垂直整合供應(yīng)商和環(huán)保材料的研發(fā)商。

有數(shù)據(jù)顯示，Chanel多年來共收購了超過40家供應(yīng)商。

2016年，Chanel一口氣拿下法國四家長期合作的絲綢供應(yīng)商，以更好地把控絲綢制作、紗線制造、編織和印刷每一步流程，讓品牌在快速生產(chǎn)出所需面料的同時(shí)保證品質(zhì)。 

2018年9月，Chanel又先后收購了西班牙皮革制造商Colomer和法國腕表品牌F.P. Journe 20%的股權(quán)。前者讓Chanel擁有了更成熟的皮革供應(yīng)鏈和高質(zhì)量涂飾技術(shù)，后者則讓Chanel得以升級(jí)品牌腕表的機(jī)芯。 

2021年底，Chanel將位于法國新阿基坦大區(qū)的皮革加工商Ateliersde May收入囊中，由時(shí)裝部門總裁Bruno Pavlovsky接管，以幫助Chanel進(jìn)一步拓展手工皮具業(yè)務(wù)。

去年年底，Chanel又收購了意大利高端牛仔服飾制造商FashionArt SpA 60%的股份，這是該品牌首次投資牛仔服飾制造領(lǐng)域，也是Chanel近三年來收購的第10家意大利制造商。 

Chanel收購了意大利高端牛仔服飾制造商FashionArt SpA 60%的股份，這是該品牌首次投資牛仔服飾制造領(lǐng)域。

在不確定性日益增長的市場環(huán)境中，當(dāng)有商業(yè)潛力的品牌已被瓜分得所剩無幾，而標(biāo)桿型的設(shè)計(jì)師品牌依舊難以撼動(dòng)時(shí)，相較于橫向?qū)ふ夷繕?biāo)擴(kuò)大市場份額，奢侈品牌縱向收購上游供應(yīng)鏈企業(yè)已經(jīng)成為大勢所趨。 有業(yè)內(nèi)人士指出，要想支撐奢侈品牌愈發(fā)高昂的價(jià)格，供應(yīng)端的品質(zhì)提升早已勢在必行。

如何更快、更好，更低成本制造出高品質(zhì)的產(chǎn)品成為奢侈品牌的突破點(diǎn) 

為加大對(duì)供應(yīng)鏈的掌控力，全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH就在過去一年多中發(fā)起了近10筆與源頭供應(yīng)商相關(guān)的投資或收購交易。 

今年4月，LVMH收購了珠寶供應(yīng)商Platinum Invest集團(tuán)，后者在法國Grand Est地區(qū)設(shè)有5個(gè)車間，擁有超過800名工匠，主要客戶包括卡地亞和寶格麗等品牌。二者將按照標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管程序在今年夏末之前完成交易，具體金額等條款暫未披露。 

LVMH還在去年年底從私募基金Equinox III SLP SIF手中收購意大利珠寶生產(chǎn)商Pedemonte集團(tuán)，交易細(xì)節(jié)暫未披露。Pedemonte集團(tuán)成立于2020年，由幾家有著數(shù)十年歷史和經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立珠寶工坊合并而來，涵蓋珠寶生產(chǎn)的所有關(guān)鍵階段，共有350名工匠和員工。 

這兩筆交易都被看作是集團(tuán)對(duì)珠寶業(yè)務(wù)的重視。伴隨珠寶業(yè)務(wù)的重要性在LVMH發(fā)展戰(zhàn)略中的不斷提升，LVMH亟需補(bǔ)充動(dòng)能以提升Tiffany等高端珠寶品牌的產(chǎn)量。

除了珠寶以外，核心的皮具時(shí)裝業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈也是LVMH投資的重點(diǎn)。 

去年，LVMH集團(tuán)旗下的Dior收購了一家專門從事數(shù)字印刷和純手工處理皮革的工廠ArtLab，以強(qiáng)化Dior在意大利的制造能力，生產(chǎn)具有高附加值的奢侈品。另一奢侈品牌Fendi也罕見進(jìn)行了史上首個(gè)收購交易，宣布買下覆蓋針織產(chǎn)品生產(chǎn)所有環(huán)節(jié)的意大利針織供應(yīng)商Maglificio Matisse大部分股權(quán)。 

本月初，LVMH通過旗下工藝部門LVMH Métiers d'Art收購意大利皮革制造商N(yùn)uti Ivo集團(tuán)，但未披露具體金額等交易細(xì)節(jié)。Nuti Ivo集團(tuán)自1955年成立以來一直專注于皮革產(chǎn)品，已成為國際制革業(yè)最杰出的領(lǐng)導(dǎo)者之一。

目前這個(gè)由Nuti家族第二代管理的集團(tuán)在意大利擁有四個(gè)工廠，員工超300人。 LVMH Métiers d'Art在去年9月還進(jìn)行了兩項(xiàng)重大投資，收購珍稀皮革制革廠Ally Projects，以及獲得高端皮革成衣制造商Roban部分股權(quán)。前者將提高集團(tuán)旗下品牌在珍稀皮革制作方面的效率，以更好應(yīng)對(duì)市場的需求，后者則將鞏固集團(tuán)在皮革服飾方面的領(lǐng)導(dǎo)地位。 

截至目前，LVMH Métiers d’Art已經(jīng)是十多家時(shí)尚生產(chǎn)和制造商的股東，投資范圍除了珍稀皮革制造商，還覆蓋金屬配件生產(chǎn)和絲綢領(lǐng)域，年銷售額接近5億歐元。 毫無疑問，當(dāng)巨頭們急于將自己常年合作的供應(yīng)商收入麾下時(shí)，奢侈品牌的軍備競賽已經(jīng)從臺(tái)前轉(zhuǎn)移至幕后。 

成本走高成為奢侈品牌的一大難題

有專家預(yù)測，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定性，奢侈時(shí)尚品牌將在2023年加快對(duì)供應(yīng)鏈的收購，一些品牌甚至可能會(huì)被迫進(jìn)行并購活動(dòng)，以避免供應(yīng)鏈中斷，通過垂直整合來尋求更大的控制權(quán)、更高的利潤率和更快的上市速度。 或許相較于通過收購供應(yīng)商來強(qiáng)化品牌在工藝方面的獨(dú)特性，質(zhì)量的穩(wěn)定性和生產(chǎn)的連續(xù)性已經(jīng)成為奢侈品巨頭整合上游產(chǎn)業(yè)鏈的首要原因。 

這也就不難理解為何奢侈品牌不介意與競爭對(duì)手聯(lián)合收購。與獨(dú)立收購相比，聯(lián)合其他奢侈品牌共同收購供應(yīng)鏈最大的好處，就在于減輕了品牌的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 隨著奢侈品牌在垂直整合供應(yīng)鏈方面的腳步不斷加快，投資數(shù)額也不斷攀升。而在新一輪經(jīng)濟(jì)保守周期到來之時(shí)，存儲(chǔ)彈藥已經(jīng)成為奢侈品牌的優(yōu)先項(xiàng)。在這樣的背景之下，聯(lián)合收購供應(yīng)商可謂是一舉兩得。 

從供應(yīng)商的角度來看，垂直整合則能為其帶來更多更穩(wěn)定的發(fā)展機(jī)會(huì)。 

以憑借卓越手工藝而聞名的意大利為例，據(jù)貝恩咨詢計(jì)算，意大利數(shù)千家制造商生產(chǎn)了約全球超過50%的高級(jí)成衣和皮革制品，但這些企業(yè)大部分由家族擁有，規(guī)模有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更是堪憂。 這也就意味著，這些家族經(jīng)營的小工坊不僅難以滿足奢侈品牌不斷變化的需求，甚至?xí)诮?jīng)濟(jì)震蕩的外部環(huán)境下，面臨財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)甚至致使工藝失傳。

但對(duì)于奢侈品牌來說，這些傳統(tǒng)手工藝技能是行業(yè)生存的根本。

2020年成立的Gruppo Florence在一定程度上緩解了這一困境。這個(gè)由寶格麗前CEO建立的、自稱意大利第一個(gè)奢侈服裝生產(chǎn)中心的平臺(tái)，旨在為奢侈品牌提供高質(zhì)量的意大利制造產(chǎn)品，并保護(hù)意大利中小型家族企業(yè)的技術(shù)和知識(shí)。 上月底，英國私募基金Permira宣布收購了Gruppo Florence的多數(shù)股權(quán)，具體條款未被披露。據(jù)悉，該平臺(tái)在2022年的營收超過6億歐元，此輪收購的估值則超過10億歐元。 

對(duì)于這些小型供應(yīng)商而言，不論是奢侈品牌或是私募股權(quán)的注資都將為其帶來財(cái)務(wù)和運(yùn)營支持，并促進(jìn)工坊的創(chuàng)新和數(shù)字化進(jìn)程，這種在技術(shù)上的革新也將最終反哺奢侈品牌，為其建立更為穩(wěn)固的護(hù)城河。 值得注意的是，這個(gè)看似雙贏的局面其實(shí)存在著無法發(fā)聲的受害者。

頭部奢侈品企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的整合其實(shí)也是行業(yè)壟斷的一個(gè)表現(xiàn)。當(dāng)優(yōu)質(zhì)工坊逐漸成為奢侈品集團(tuán)的內(nèi)部資源后，留給小型獨(dú)立品牌的供應(yīng)商也越來越有限，其生存空間被進(jìn)一步擠壓。 這無疑將加劇市場兩極分化的局面，遙遙領(lǐng)先的奢侈品巨頭通過控制上游企業(yè)進(jìn)而不斷蠶食市場份額已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，中小型品牌亟需找到保持競爭優(yōu)勢的方法。 

拿下設(shè)計(jì)師品牌Jil Sander的意大利時(shí)尚集團(tuán)OTB，在今年5月宣布收購Jil Sander長期供應(yīng)商、佛羅倫皮革制品制造商Frassineti的多數(shù)股權(quán)，Gaia Frassineti將繼續(xù)擔(dān)任公司董事總經(jīng)理。該交易是OTB集團(tuán)投資供應(yīng)鏈戰(zhàn)略的一部分，旨在保證原材料供應(yīng)的安全性和稀缺性，并進(jìn)一步縮減成本、提高效率。 

毫無疑問，寡頭效應(yīng)已經(jīng)從市場蔓延至上游產(chǎn)業(yè)。