一、白酒最近四十年的產(chǎn)能圖

這個(gè)圖片，非常重要，重要的原因，就是最近四十年的產(chǎn)量，都可以一眼看出，從這圖，我們要看那幾個(gè)點(diǎn)呢？

第一個(gè)點(diǎn)就是產(chǎn)能周期。

萬物都有周期，白酒也不例外，至少白酒具有存儲(chǔ)的功能，即使遇到周期低估，把酒放著就行，度過低迷，又會(huì)再放光彩。最近四十年，兩個(gè)完整的周期的，兩個(gè)都是擴(kuò)展后收縮，1980年開始到1996年，一直處于擴(kuò)展周期，1996年到2003年產(chǎn)能下滑，2003年到2016年又開始擴(kuò)展，2016年到2022又收縮。這里面有一個(gè)規(guī)律，就是1980年開始到1996年，這個(gè)擴(kuò)展周期是17年。2003年到2016年這個(gè)擴(kuò)展周期，就是14年，也就是擴(kuò)展周期基本就是15年附近。

收縮周期呢？

1996年到2003年產(chǎn)能下滑見底，這個(gè)周期是7年，2016年到2022又收縮，到現(xiàn)在是6年。也就是收縮周期大概就是6-7年左右，也就是現(xiàn)在就是收縮周期的底部。

那么問題來了，未來會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的擴(kuò)展周期？我覺得會(huì)，但是速度比較緩，另外一個(gè)大機(jī)會(huì)就是白酒走向全球化，不然如果只靠國內(nèi)，產(chǎn)能銷量要有大起色還是比較難的。

二、白酒資料圖

這圖是最近四十年白酒的人均消費(fèi)圖，這個(gè)白酒的人均消費(fèi)量，作為我按照十年一次的計(jì)算，最終算出最近四十年，每年人均10*500毫升/人。按照每十年算一個(gè)平均，得出的結(jié)果是有波動(dòng)的，最高大概是2010后，大概是15左右，低估的好像是6左右。

白酒的產(chǎn)能，其實(shí)和人均消費(fèi)量走勢有很大關(guān)系，因?yàn)榇蟛糠志破螅蟛糠侄际侵苯淤u了，只有少不了酒留著，但是這個(gè)數(shù)據(jù)，最重要的一點(diǎn)，就是通過人均消費(fèi)量看經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。大家看1996-1997出現(xiàn)消費(fèi)高峰，13左右，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)也非常不錯(cuò)，2003-2004經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，才5.3左右，差一倍多，

再看2015-2016也是很多，19左右，2021現(xiàn)在也就是10左右。

白酒的屬性，是一個(gè)消費(fèi)屬性。你一個(gè)人，在家很少喝悶酒，喝酒的氛圍，基本都是人多的時(shí)候，所以看人均酒銷量就可以看出人活動(dòng)的頻繁程度?，F(xiàn)在處于一個(gè)消費(fèi)低迷的時(shí)候，要注意銷量什么時(shí)候增長，同時(shí)也基本可以判斷，經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)在低迷，也是投資好機(jī)會(huì)，這個(gè)機(jī)會(huì)，不僅僅是指白酒，還有其他行業(yè)。

三、白酒資料圖3

這個(gè)圖，看點(diǎn)也是很多，這是茅臺(tái)價(jià)格和收入波動(dòng)的關(guān)系，先看紅色這線，這線可以理解為人們消費(fèi)線。大家看2012-2015年這次牛市，消費(fèi)線是增長的，也就是消費(fèi)線和股市的走勢差不多，2015年后股災(zāi)，到現(xiàn)在位置，消費(fèi)線是下降的。

其實(shí)可以理解為，股市不好，人們虧的多，沒多少消費(fèi)動(dòng)力，背后的原因，股市不好，說明是經(jīng)濟(jì)不好，導(dǎo)致收入減少，消費(fèi)也就降低。但是茅臺(tái)的價(jià)格線卻是相反的，也就是消費(fèi)線多的上揚(yáng)的時(shí)候，茅臺(tái)是跌的，消費(fèi)線跌的時(shí)候，茅臺(tái)是漲的。

如果拿股市走勢看，股市大漲，茅臺(tái)不漲，股市調(diào)整，茅臺(tái)大漲。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種奇怪的現(xiàn)象呢？我想來想去，有兩個(gè)原因：

一是經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，茅臺(tái)作為稅收的重要工具，最終提價(jià)，導(dǎo)致價(jià)格上漲，或者經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，茅臺(tái)作為硬通脹，受到投資者追捧；

二就是經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，很多產(chǎn)品投資收益遠(yuǎn)比存茅臺(tái)收益大，所以資金就去搞其他行業(yè)，導(dǎo)致茅臺(tái)價(jià)格下滑；其他原因，我也在思考中，目前只能找到這個(gè)兩個(gè)。所以現(xiàn)在值得重視的是，就是茅臺(tái)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，這個(gè)會(huì)調(diào)整到時(shí)候時(shí)候，值得關(guān)注，二就是消費(fèi)線已經(jīng)上揚(yáng)，說明人們消費(fèi)開始起來了，就要注意其他行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

四、最近十年白酒的消費(fèi)價(jià)格區(qū)域

白酒這行業(yè)，拿十年以上的周期看，非常容易找到規(guī)律，大家看2012年，中高低其實(shí)各自占30%左右。2015年出現(xiàn)極端現(xiàn)象，就是反腐后，高端下滑只剩10%左右，中端和低端大幅度增加，這點(diǎn)主要人均消費(fèi)量，2015年是處于非常高位的時(shí)候，但是2021年就清楚了，高端直接到28%，低度提高很多，2021年出現(xiàn)一個(gè)極端，就是喝高端的人多了，和低端的人少了。

牛欄山，我為什么搞他，我就是看好他產(chǎn)能升級(jí)，因?yàn)榇蠹抑?，牛欄山以前價(jià)格15左右一瓶。這個(gè)什么價(jià)格，一瓶奶茶的價(jià)格，三個(gè)人喝一瓶牛欄山，15元，一人五元，感覺太少，飯桌上一個(gè)菜都要15元，所以最終只能提價(jià)，提到25元左右，25元一瓶酒，三個(gè)人喝，也就是一個(gè)人一瓶奶茶的量，說簡單點(diǎn)，喝幾瓶啤酒都不止這個(gè)價(jià)格。

也就是未來消費(fèi)趨勢，大部分酒會(huì)朝著百億去，牛欄山這種光瓶酒，會(huì)朝著30元左右去，喝酒本來就是一件開心的事，如果你看著自己喝的酒很沒面子，那還不如不喝，所以白酒的投資機(jī)會(huì)，就值不斷的漲價(jià)，這個(gè)前提，就是要有全國性的市場。

五、最近五年白酒行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)

這圖，幾個(gè)重要數(shù)據(jù)：一是最近6年，白酒總收入基本沒變，規(guī)模6000億左右。什么變了，產(chǎn)能和利潤下滑了，總產(chǎn)量基本腰斬，但是總利潤卻翻倍。什么是供給側(cè)結(jié)構(gòu)？我到現(xiàn)在才看明白，就是供給減少然后提高利潤，從白酒到煤炭都是這個(gè)道理，因?yàn)椴惶岣呃麧?，行業(yè)進(jìn)入虧損，對(duì)整個(gè)行業(yè)都沒什么好處，

行業(yè)有利潤的時(shí)候，行業(yè)龍頭才會(huì)帶著行業(yè)進(jìn)行健康的發(fā)展。這里更重要的一個(gè)數(shù)據(jù)，就是噸酒價(jià)位，噸酒價(jià)位增加了87%。也就是如果2016年你買10萬的酒，相當(dāng)于現(xiàn)在19萬左右，差不多翻倍的收益。

這數(shù)據(jù)對(duì)誰好呢？就是對(duì)那些存酒多的企業(yè)好，這也是我搞口子窖，就是看上他存酒多的原因。另外一點(diǎn)，就是看8.4這個(gè)數(shù)據(jù)，如果按照石油算，石油按照9元一升算，一噸石油1400升，相當(dāng)于一噸石油才1.2萬，相當(dāng)于一噸白酒等于7噸石油，所以我常說，白酒是液體黃金。

六、2021年白酒行業(yè)20強(qiáng)

這個(gè)大家要注意，幾個(gè)企業(yè)，習(xí)酒、國臺(tái)、劍南春、郎酒、勁酒、西鳳酒，這六大企業(yè)，都是大家很熟悉的企業(yè)，這六大企業(yè)，營收加起來比五糧液還多，是所有上市企業(yè)真正的對(duì)手。如果加上其他上規(guī)模的，這些企業(yè)營收接近茅臺(tái)

這幾家白酒還有一個(gè)共同點(diǎn)，就是背景都是私企，習(xí)酒除外。所以我也很疑惑，為什么舍得和水井坊這種上市這么多年，反而被這些沒上市的超越了。想來想去，就是以前上市后，大股東只想著套現(xiàn)，擔(dān)心那些沒上市的，沒什么套現(xiàn)途徑，只能踏踏實(shí)實(shí)的發(fā)展，才有今天這個(gè)規(guī)模。

還有另外一個(gè)問題，就是這些沒上市的規(guī)模企業(yè)，以后怎么上市，是IPO上市，還是借殼那些已經(jīng)上市的企業(yè)/這個(gè)就是白酒行業(yè)另外一個(gè)重大的投資機(jī)會(huì)，所以對(duì)于這些問題，最終也只能邊研究邊等待。

這就是今天講課的主要內(nèi)容，本來我是做了很多的功課數(shù)據(jù)，最終今早都搞沒了，所以只能這樣簡單的講，后面依然會(huì)不斷的挖掘白酒行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)持十年研究，等待下一次白酒的風(fēng)口！