從歷史來看，基建投資是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的重要手段，基建投資增速與經(jīng)濟增長通常呈反向變動。2020年以來，受國內(nèi)多地疫情反復(fù)、國外不確定性加大等影響，我國經(jīng)濟下行壓力明顯增大。今年，一季度GDP增速僅為4.5%，明顯低于政府工作報告中設(shè)定的5%左右增長目標。

在此背景下，基建投資成為穩(wěn)增長的主要發(fā)力點。

作為拉動經(jīng)濟增長的重要手段，今年以來，基建領(lǐng)域投資明顯提速。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份至4月份，全國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長8.5%。其中，鐵路運輸業(yè)投資增長14.0%，水利管理業(yè)投資增長10.7%，道路運輸業(yè)投資增長5.8%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長4.7%。

開工方面，央視財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，4月份全國挖掘機開工率為67.9%，延續(xù)了數(shù)月高開工狀態(tài)。從全國范圍來看，31個省份中有28個省份開工率超過60%。那么，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域是否值得廣大職業(yè)經(jīng)理人深耕，這個行業(yè)的龍頭企業(yè)、好機會主要有哪些呢？

一、政策端：適度超前與優(yōu)化基礎(chǔ)投資

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個廣義的概念，包括傳統(tǒng)的交運、道橋、港口、水利、電氣等相關(guān)的傳統(tǒng)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也包括以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

此前，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否已經(jīng)飽和，相關(guān)基建投資金額大、回本周期長甚至資不抵債，還要不要繼續(xù)投資等，引起了全社會的討論。

值得注意的是，今年4月，中央財經(jīng)委員會在召開的第十一次會議上明確指出，我國基礎(chǔ)設(shè)施同國家發(fā)展和安全保障需要相比還不適應(yīng)。全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對保障國家安全，暢通國內(nèi)大循環(huán)、促進國內(nèi)、國際雙循環(huán)，擴大內(nèi)需，推動高質(zhì)量發(fā)展，都具有重大意義。

中央財經(jīng)委會議強調(diào)：

構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益、生態(tài)效益、安全效益相統(tǒng)一，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，支持經(jīng)濟社會發(fā)展，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎(chǔ)。

也就是說，注重效益既要算經(jīng)濟賬，又要算綜合賬，目前，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相對還有很多不足，甚至需要適度超前，布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護國家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，同時把握好超前建設(shè)的度。

此外，二十大報告也描述了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)未來發(fā)展的宏偉藍圖。報告在“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展”部分指出：“優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系”。由此可見，在可預(yù)見的未來幾年里，基礎(chǔ)設(shè)施投資會是國家重點支持方向，特別是新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，將大有可為。

二、A股上市大基建企業(yè)分析

在政策的加持下，大基建行業(yè)未來發(fā)展確定性較強。即使就目前而言，大基建行業(yè)也是國家目前重要的支柱產(chǎn)業(yè)。住建部黨組成員、副部長姜萬榮曾言，2021年，大基建總產(chǎn)值達到29.3萬億元，是2012年的2.1倍；增加值達到8萬億元、占GDP的7%；吸納就業(yè)超過5000萬人。港珠澳大橋、北京大興國際機場等一批世界級標志性重大工程相繼建成，“中國建造”展示了強大綜合國力。

那具體到各家企業(yè)方面，又是如何呢？截至7月11日，A股與大基建相關(guān)的工程建設(shè)領(lǐng)域共有73家上市企業(yè)。

01市值分布

73家企業(yè)中，共有9家企業(yè)市值過500億，占比12%。其中包括八家大基建央企龍頭企業(yè)，和以及地方國企建設(shè)領(lǐng)域龍頭——四川路橋。

市值介于100-500億之間的企業(yè)共16家，占比22%。其中包括中材國際、中國核建等央企，和上海建工、粵水電等地方型國企，僅包括1家民企——森特股份。

市值介于50-100億之間的企業(yè)共17家，占比23%。其中包括中糧科工、東華科技2家央企，上海港灣、寧波建工等12家地方國企，和2家民企——永福股份、東南網(wǎng)架。

市值介于10-50億之間的企業(yè)共29家，占比最多。其中既包括中化巖土之類的央企，也包括深水規(guī)院、美麗生態(tài)等國企，以及鎮(zhèn)海股份、誠邦股份等民企。相較而言，民企大多集中在該區(qū)間內(nèi)。

市值低于10億的企業(yè)則只有2家，占比3%。旭杰科技、潤農(nóng)節(jié)水，都是民營企業(yè)。

02國央企分布情況

從行業(yè)企業(yè)構(gòu)成來看，大基建領(lǐng)域企業(yè)共包括15家央企及央企子公司，占比23%，比如中國建筑、中國化學(xué)、中國鐵建等；31家地方國企，占比46%，比如隧道股份、新疆交建、山東路橋等；以及21家民營企業(yè)，占比31%，比如匯綠生態(tài)、誠邦股份等。

03漲跌幅情況

近一年以來，A股市場風(fēng)云變幻，有的企業(yè)異軍突起、成就妖股之名，也有企業(yè)經(jīng)營不善、跌跌不休。就大基建領(lǐng)域來看，21家企業(yè)跌幅超20%，包括中國電建、浙江建投等，下跌最厲害的，當屬浙江建投跌52%直接腰斬，美麗生態(tài)也下跌近45%。

23家企業(yè)跌幅-20%以內(nèi)，包括正平股份、上海建工等，如中化巖土下跌5%，而其母公司中國化學(xué)則下跌10%。11家企業(yè)漲幅20%以內(nèi)，包括中國中冶、中國核建等，如中國能建上漲1.28%，中國建筑上漲13.2%。18家企業(yè)漲幅超過20%，遠遠跑贏了市場的絕大多數(shù)，包括中國交建、中國鐵建、中國中鐵等行業(yè)龍頭企業(yè)。上海港灣漲幅最高，達160%，股價接近三番；北方國際，上漲89%；四川路橋，上漲近46%。

04央企龍頭

在大基建領(lǐng)域，稱王的企業(yè)，都是八大央企，其背景雄厚，政策資源得天獨厚。而每家央企，在所擅長的領(lǐng)域上，也稍微有所差別。

中國建筑：在房屋建筑領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢，尤其是超高層，代表著中國房建領(lǐng)域的最高水平。

中國中鐵：擅長鐵路建設(shè)，先后參與建設(shè)的鐵路占中國鐵路總里程的三分之二以上。

中國鐵建：在高原鐵路、高速鐵路、高速公路、橋梁、隧道和城市軌道交通工程設(shè)計及建設(shè)領(lǐng)域確立了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

中國交建：擅長水運、港口機械、疏浚船舶、盾構(gòu)設(shè)備、筑路機械等重大裝備制造領(lǐng)域。

中國電建：擅長水利電力工程，包攬國內(nèi)幾乎全部水電站建設(shè)。

中國能建：擔負國家電力和能源規(guī)劃研究任務(wù)，電力行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

中國化學(xué)：在石油化工、煤化工、天然氣化工和化學(xué)工業(yè)以及其他工程建設(shè)領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位。

中國安能：重大自然地質(zhì)災(zāi)害應(yīng)急處置和水利電力工程建設(shè)專業(yè)化隊伍。

05地方國企龍頭

四川路橋：背靠四川省國資委，公路工程施工、鐵路工程施工、交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)、清潔能源、礦產(chǎn)資源等；

山東路橋：背靠山東高速集團，業(yè)務(wù)與四川路橋類似；

上海建工：背靠上海市國資委，下轄九家大型分公司，代表作品東方明珠、上海世博會場館、上海中心大廈等；

陜建股份：背靠陜西省國資委，主打建筑工程業(yè)務(wù)、石油化工工程業(yè)務(wù)。

06民企龍頭

除了央企和地方國企之外，民營大基建施工建筑企業(yè)近些年也發(fā)展迅速。2022年，中國民營建筑企業(yè)500強總收入達38.8萬億元，形成了一股不可小覷的力量。

中天建設(shè)：以房屋建造、房產(chǎn)開發(fā)、交通路橋、新材料開發(fā)為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，中國500強大型企業(yè)、全國50強民營企業(yè)、中國十大慈善企業(yè)。

中南建設(shè)：發(fā)源于江蘇南通，此地誕生了包括南通一建、二建、三建、四建、六建，蘇中建設(shè)，中如建工，通州建總，龍信建設(shè)，等大基建領(lǐng)域的龍頭民營企業(yè)。

三、海內(nèi)外市場蘊含大量機會

在2022年高基數(shù)背景下，2023年基建投資穩(wěn)中有增，從目前基建項目工程企業(yè)中標情況來看，賽道景氣度依然很高。目前，財政和金融政策協(xié)同發(fā)力，配合政策性金融工具使用，較好地解決了項目資本金的問題，將加快推動項目落地，對工程建設(shè)企業(yè)經(jīng)營情況向好形成有力支撐。

從總量上看，我國基建市場仍具有廣闊增長空間。加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有利于充分拉動內(nèi)需，激發(fā)經(jīng)濟增長動能。傳統(tǒng)基建方面，目前我國人均基礎(chǔ)設(shè)施存量水平僅相當于發(fā)達國家的20%-30%，新基建方面，根據(jù)中國信息通信研究院測算，“十四五”期間我國新基建投資將達到10.6萬億元，占全社會基礎(chǔ)設(shè)施投資的10%左右。

從結(jié)構(gòu)上看，伴隨基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展，新基建與傳統(tǒng)基建加速融合發(fā)展。新基建依托傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟要素資源，統(tǒng)籌空間布局和要素連接，傳統(tǒng)基建應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等先進技術(shù)加快推進數(shù)字化、智能化、綠色化升級改造，新老基建協(xié)同高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)創(chuàng)造新需求。

從地域上看，當前海外基建行業(yè)仍在艱難復(fù)蘇，但未來可期。一方面，我國全面放開疫情防控，優(yōu)化人員往來要求，海外人員物資往來更加便利，海外項目盈利將修復(fù)；此外，今年恰逢“一帶一路”倡議提出十周年，更多國際合作協(xié)議及支持政策有望落地。從這個角度來看，大基建出海大有可為。