一、市場(chǎng)趨勢(shì)

（一）健康化成為主導(dǎo)趨勢(shì)

消費(fèi)者對(duì)健康的關(guān)注度不斷提高，對(duì)食品飲料的健康屬性要求也越來越高。具有健康屬性的食品飲料更受歡迎，如0糖0卡、天然有機(jī)、富含營(yíng)養(yǎng)成分的產(chǎn)品。例如，消費(fèi)者優(yōu)先選擇“0糖0脂”的飲料產(chǎn)品，功能性飲料的復(fù)購率也有所提升。在中式養(yǎng)生觀念多元化和個(gè)性化發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)養(yǎng)生方法如補(bǔ)氣血、祛濕氣、養(yǎng)脾胃等受到追捧，帶動(dòng)了中醫(yī)保健產(chǎn)品、食療滋補(bǔ)品類等的增長(zhǎng)。

（二）品類結(jié)構(gòu)重塑與創(chuàng)新加速

1. 新興品類爆發(fā)：飲料行業(yè)中，功能性飲料市場(chǎng)規(guī)模突破2000億元，電解質(zhì)水、益生菌飲品年增速超50%；植物基飲品發(fā)展迅速，燕麥奶市場(chǎng)份額突破25%，綠豆、藜麥等本土化原料應(yīng)用增長(zhǎng)300%。在食品方面，也不斷有新的品類和產(chǎn)品涌現(xiàn)，滿足消費(fèi)者多樣化的需求。
2. 產(chǎn)品創(chuàng)新聚焦需求與場(chǎng)景：企業(yè)圍繞消費(fèi)者需求和不同消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。如奶茶行業(yè)特色原料搭配增多、個(gè)性化特調(diào)興起；運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景帶動(dòng)電解質(zhì)水銷量增長(zhǎng)80%，助眠飲料在藥店渠道有較高溢價(jià)。此外，科技賦能的產(chǎn)品創(chuàng)新也逐漸出現(xiàn)，如AI定制飲料通過唾液檢測(cè)生成個(gè)性化配方，試銷期轉(zhuǎn)化率超40%；3D打印氣泡水實(shí)現(xiàn)“口感編程”，可調(diào)節(jié)氣泡密度與風(fēng)味層次。

（三）數(shù)字化與智能化發(fā)展

數(shù)字化技術(shù)將廣泛應(yīng)用于食品飲料行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括生產(chǎn)、銷售、管理等。通過數(shù)字化技術(shù)，企業(yè)能夠提高生產(chǎn)效率、降低成本、優(yōu)化銷售渠道。未來，人工智能、大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)將進(jìn)一步推動(dòng)食品飲料行業(yè)的智能化發(fā)展。例如，智能制造方面，HPP超高壓滅菌技術(shù)普及率提升至45%，NFC果汁損耗率降低60%；數(shù)字孿生方面，區(qū)塊鏈溯源使產(chǎn)品溢價(jià)提升25%，假冒偽劣投訴下降70%。

（四）消費(fèi)場(chǎng)景多元化與情緒價(jià)值凸顯

1. 消費(fèi)場(chǎng)景細(xì)分：除了傳統(tǒng)的消費(fèi)場(chǎng)景，新的消費(fèi)場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)。如早晚升級(jí)、輕養(yǎng)生、內(nèi)調(diào)外修、下午茶、健康送禮等成為新的核心消費(fèi)場(chǎng)景。不同場(chǎng)景下消費(fèi)者對(duì)食品飲料的需求也有所不同，促使企業(yè)針對(duì)特定場(chǎng)景推出相應(yīng)的產(chǎn)品。
2. 情緒價(jià)值受重視：消費(fèi)者不僅關(guān)注商品的功能性，更重視商品能否帶來情緒價(jià)值，滿足自我愉悅的需求。聯(lián)名IP產(chǎn)品有較高的溢價(jià)，“減壓盲盒飲料”上線首周銷量破百萬件。同時(shí)，養(yǎng)寵消費(fèi)成為新熱點(diǎn)，消費(fèi)者愿意為寵物提供更好的生活品質(zhì)，也通過養(yǎng)寵來獲得情感上的滿足和安慰。

（五）可持續(xù)發(fā)展與環(huán)保受關(guān)注

可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為全球關(guān)注的熱點(diǎn)話題，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注也在持續(xù)增加。品牌需要將可持續(xù)發(fā)展理念與消費(fèi)者的切身利益相結(jié)合，通過低碳生活方式和低負(fù)擔(dān)食品等舉措來滿足消費(fèi)者的需求。同時(shí)，政府也在加強(qiáng)對(duì)食品飲料行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。例如，飲料行業(yè)海藻基可降解包裝成本下降50%，2025年滲透率將達(dá)30%。

（六）國(guó)際化拓展趨勢(shì)顯現(xiàn)

隨著全球化的加速推進(jìn)，食品飲料行業(yè)的國(guó)際化拓展將成為趨勢(shì)。企業(yè)將積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，尤其是在亞洲、非洲等地區(qū)，這些地區(qū)的消費(fèi)潛力巨大，將為食品飲料行業(yè)的發(fā)展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。如飲料行業(yè)在RCEP政策下東南亞出口額增長(zhǎng)35%，椰子水、涼茶成出海爆款；伊利在東南亞市場(chǎng)也有成功布局。

二、競(jìng)爭(zhēng)格局

（一）行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)

食品飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日益復(fù)雜多樣，涵蓋了從原材料供應(yīng)到終端銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)。大型企業(yè)通過品牌建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新和渠道拓展等方式提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而中小企業(yè)則通過差異化競(jìng)爭(zhēng)策略來尋求突破。不同細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局也各有特點(diǎn)。

（二）細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

1. 白酒行業(yè)：當(dāng)前白酒行業(yè)仍面臨宏觀經(jīng)濟(jì)周期和自身發(fā)展周期的調(diào)整疊加，主流大單品的批價(jià)松動(dòng)，反映出酒企增長(zhǎng)與需求疲軟的矛盾。各價(jià)位、各區(qū)域的品牌分化仍較突出，高端酒的擠壓式競(jìng)爭(zhēng)明顯，頭部單品的市場(chǎng)份額有所提升；次高端價(jià)位升級(jí)動(dòng)能不足，且受商務(wù)需求疲軟影響，分化最顯著；大眾價(jià)位仍具有較強(qiáng)的消費(fèi)韌性，且在升降級(jí)并存的環(huán)境下，呈現(xiàn)一定的擴(kuò)容，區(qū)域龍頭受益更多。
2. 啤酒行業(yè)：2024年需求低預(yù)期，CR5集中度降低，低端場(chǎng)景缺失，升級(jí)降速。預(yù)計(jì)2025年量?jī)r(jià)齊升，大麥成本紅利持續(xù)。
3. 飲料行業(yè)：呈現(xiàn)寡頭壟斷與黑馬突圍的格局。國(guó)際巨頭如可口可樂、百事可樂憑借全品類覆蓋和全球化供應(yīng)鏈占據(jù)32%的市場(chǎng)份額；本土龍頭如農(nóng)夫山泉、元?dú)馍滞ㄟ^健康化創(chuàng)新和精準(zhǔn)營(yíng)銷占28%；區(qū)域黑馬如大窯汽水、果子熟了以差異化定位和渠道下沉占15%；跨界新勢(shì)力如瑞幸、喜茶依靠場(chǎng)景化產(chǎn)品和私域流量運(yùn)營(yíng)占12%。
4. 乳制品行業(yè)：當(dāng)前乳制品行業(yè)供給過剩，需求緩慢復(fù)蘇，但供給已開始收縮，供需缺口收窄，靜待需求回暖。
5. 休閑食品行業(yè)：一方面，處于供需關(guān)系轉(zhuǎn)換推動(dòng)的零售變革階段，關(guān)注實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈效率提升的廠商以及零售商，給終端提供性價(jià)比產(chǎn)品的業(yè)態(tài)；另一方面，部分細(xì)分品類集中度提升邏輯仍在演繹當(dāng)中，下沉市場(chǎng)消費(fèi)潛力大，有望加速頭部品牌市占率提升。

（三）競(jìng)爭(zhēng)策略分析

1. 品牌建設(shè)：大型企業(yè)注重品牌形象的塑造和維護(hù)，通過廣告宣傳、公益活動(dòng)等方式提升品牌知名度和美譽(yù)度。例如，山姆通過成功塑造“高質(zhì)價(jià)比”的消費(fèi)心智，實(shí)現(xiàn)了瑞士卷年銷量超過10億的亮眼成績(jī)。
2. 技術(shù)創(chuàng)新：企業(yè)不斷投入研發(fā)，推出新產(chǎn)品、新技術(shù)，以滿足消費(fèi)者的多樣化需求。如飲料行業(yè)的AI定制飲料、3D打印氣泡水等創(chuàng)新產(chǎn)品；食品行業(yè)也在原料、工藝等方面進(jìn)行創(chuàng)新。
3. 渠道拓展：線上線下渠道融合成為趨勢(shì)，企業(yè)積極拓展線上銷售渠道，提高市場(chǎng)覆蓋率。同時(shí)，也注重線下渠道的優(yōu)化和創(chuàng)新，如飲料行業(yè)智能冰柜鋪設(shè)量增長(zhǎng)40%，自動(dòng)販賣機(jī)點(diǎn)位密度達(dá)120臺(tái)/平方公里；線上抖音飲料GMV突破85億元，直播“開箱測(cè)評(píng)”播放量超48億次。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持消費(fèi)復(fù)蘇

當(dāng)前內(nèi)需刺激政策持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策更為積極，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)中的比重提升預(yù)期明確。相似的政策環(huán)境曾在2018年貿(mào)易戰(zhàn)后推動(dòng)食品飲料板塊的資產(chǎn)定價(jià)，當(dāng)前政策也有望支撐食品飲料行業(yè)的發(fā)展，尤其是白酒及餐飲產(chǎn)業(yè)鏈等與宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的板塊，隨著相關(guān)財(cái)政政策的及時(shí)落地，將率先開始估值修復(fù)。

（二）消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)變帶來挑戰(zhàn)與機(jī)遇

本輪貿(mào)易戰(zhàn)背景下，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)向創(chuàng)新需求與體驗(yàn)升級(jí)。企業(yè)若無法在需求端實(shí)現(xiàn)突破，可能面臨成本傳導(dǎo)受阻的困境。但這也促使企業(yè)通過新場(chǎng)景開拓與消費(fèi)培育來實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，例如貴州茅臺(tái)等企業(yè)通過新場(chǎng)景開拓與消費(fèi)培育來應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整。

（三）流動(dòng)性環(huán)境影響板塊估值

流動(dòng)性環(huán)境對(duì)食品飲料板塊估值的影響依然顯著。如4月15日貴州茅臺(tái)發(fā)生兩筆大宗交易，成交金額合計(jì)1.12億元，成交價(jià)與當(dāng)日收盤價(jià)持平，顯示資金對(duì)核心資產(chǎn)的配置意愿。盡管短期板塊可能存在波動(dòng)，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，宏觀政策托底與消費(fèi)回暖將支撐行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值重估。

（四）貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性

當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)食品飲料行業(yè)的沖擊不僅限于關(guān)稅，還涉及原材料成本波動(dòng)及全球供應(yīng)鏈壓力。與2018年相比，本輪沖擊面更廣，企業(yè)盈利修復(fù)的不確定性增加。例如，摩根大通CEO警告稱，貿(mào)易戰(zhàn)或削弱市場(chǎng)對(duì)美元的信心，而俄羅斯盧布等貨幣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)則凸顯地緣因素對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的復(fù)雜影響。

四、政策變化

（一）內(nèi)需刺激政策助力行業(yè)發(fā)展

政府通過積極的財(cái)政政策和相關(guān)措施刺激內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，這對(duì)食品飲料行業(yè)是利好因素。消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)中的比重提升預(yù)期明確，將帶動(dòng)食品飲料的消費(fèi)需求，尤其是與餐飲相關(guān)的食品飲料品類有望受益。

（二）環(huán)保政策推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展

政府加強(qiáng)對(duì)食品飲料行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。這促使企業(yè)在生產(chǎn)過程中采用環(huán)保包裝、綠色生產(chǎn)工藝等，如飲料行業(yè)的海藻基可降解包裝的推廣。同時(shí)，也引導(dǎo)企業(yè)將可持續(xù)發(fā)展理念與消費(fèi)者的切身利益相結(jié)合，推出符合環(huán)保要求的產(chǎn)品。

（三）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)管政策影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)

食品飲料行業(yè)受到嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管政策約束，標(biāo)準(zhǔn)的制定和更新會(huì)影響企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。例如，飲料行業(yè)現(xiàn)行國(guó)標(biāo)僅覆蓋55%新型添加劑檢測(cè)指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)滯后可能給企業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)，也促使企業(yè)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和安全的把控。

（四）國(guó)際貿(mào)易政策影響企業(yè)國(guó)際化拓展

國(guó)際貿(mào)易政策的變化對(duì)食品飲料企業(yè)的國(guó)際化拓展產(chǎn)生影響。如RCEP政策為飲料行業(yè)的出口帶來機(jī)遇，東南亞出口額增長(zhǎng)35%。企業(yè)需要關(guān)注國(guó)際貿(mào)易政策的動(dòng)態(tài)，合理調(diào)整國(guó)際化戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)政策變化帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。