近些年，隨著鋼鐵電子商務平臺建設崛起的，是一個同樣很火的領域：供應鏈金融。

供應鏈金融起源來自于供應鏈管理，傳統(tǒng)的供應鏈管理強調(diào)“6R”，即將顧客所需的正確的產(chǎn)品能夠在正確的時間、按照正確的數(shù)量、正確的質(zhì)量和正確的狀態(tài)送到正確的地點，從而并使總成本最小。然而，隨著經(jīng)濟全球化與網(wǎng)絡化進程的加速，不同地區(qū)、國家、產(chǎn)業(yè)、公司之間的隔離逐步打破，大企業(yè)與強國在供應鏈中占據(jù)主導優(yōu)勢地位，而落后地區(qū)的小企業(yè)則處于劣勢地位，成為全球供應鏈中的短板，制約了全球供應鏈的發(fā)展。

為了增強供應鏈電商網(wǎng)站設計的穩(wěn)定性和減少供應鏈整體的財務成本，新時代的供應鏈研究和探索開始強調(diào)提升資金流效率，重塑商業(yè)流程。在此背景下，供應鏈金融開始產(chǎn)生。

供應鏈金融的發(fā)展與壯大

因為這種全新的產(chǎn)融結(jié)合模式解決了傳統(tǒng)供應鏈中的參與主體的痛點。對于中小商城系統(tǒng)企業(yè)來說，供應鏈金融模式為全球激烈競爭環(huán)境處于資金支持弱勢、降低成本能力弱勢、風險管理弱勢的中小型企業(yè)提供了低成本的融資平臺與高效率的運營平臺；對于大型核心企業(yè)，供應鏈金融模式降低了整體的供應鏈成本并探索出新的收入增長點；對于傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，供應鏈金融模式探索出全新的風險管理與流動性管理路徑，為利率市場化后的金融機構(gòu)找到了豐富收入來源的通道。隨著供應鏈金融的發(fā)展，物流、信息流與資金流將三流合一，供應鏈整體的資本結(jié)構(gòu)、資本成本、資金流轉(zhuǎn)周期改善的問題都將有一個整體解決方案，供應鏈整體績效將得到有效提升。

此前在《產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B大潮將起：以鋼鐵電商為例，挖掘下一個可能出現(xiàn)的萬億市場》里面，我們曾經(jīng)列舉了大宗電商領域的很多新平臺，這些近幾年異軍突起的大宗電商平臺背后，往往是緊密地與其自身的供應鏈金融結(jié)合到一起。

鋼鐵領域的電商平臺供應鏈解決方案

以鋼鐵領域的電商平臺天物大宗為例，在其整個平臺背后的，是一套完整的供應鏈解決方案。當一個鋼廠想要進行采購的時候，如果鋼材采購金額5000萬，銷售周期1個月，原有社會資金成本假設是1%，就是每月50萬，現(xiàn)在通過電商平臺進行銀行融資0.65%每月32.5萬，全年資金成本降低210萬。

從上面的例子可以看出，供應鏈金融是一種獨特的商業(yè)融資模式，也是一種全新的產(chǎn)業(yè)組織模式。供應鏈金融的模式通過產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的底層滲透，能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)鏈整體企業(yè)全面把控，提供全面金融服務，促進供應鏈上企業(yè)資金流與“產(chǎn)-供-銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，降低整個供應鏈運作成本。

同時，供應鏈金融模式也對企業(yè)間的關(guān)系以及企業(yè)與銀行之間的關(guān)系進行改造。一方面由于銀行的介入使供應鏈上的企業(yè)合作能夠更加緊密，另一方面，企業(yè)與銀行之間突破了單純的資金借貸行為，而是基于企業(yè)真實業(yè)務的資金鏈維護與監(jiān)控的全程合作，形成了實體經(jīng)濟和金融企業(yè)共生發(fā)展的新模式。

供應鏈金融就是通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟的協(xié)作

構(gòu)筑銀行、企業(yè)和供應鏈的互利共存、持續(xù)發(fā)展的新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)。就目前的趨勢來看，生產(chǎn)鏈和供應鏈在全球化的背景下聯(lián)系日趨緊密，生產(chǎn)鏈的全球化必然要求供應鏈的金融服務的全球化。以此為基礎，國際貿(mào)易的全球化趨勢必然要求金融市場以供應鏈為中心提供更為靈活、成本更低、效率更高、風險可控的金融產(chǎn)品和融資模式。

隨著全球產(chǎn)業(yè)分工鏈條深化，越來越多的中小企業(yè)參與到全球分工中，由此他們的生產(chǎn)、采購、貿(mào)易、融資需求逐步增加。然而，由于中小企業(yè)處在產(chǎn)品價值鏈末端，無法掌握定價權(quán)，為了走向價值鏈頂端，中小企業(yè)面臨著不斷發(fā)展壯大自身規(guī)模的壓力，除股東投入的權(quán)益資本及經(jīng)營過程中形成的自然負債外，中小企業(yè)難以找到其他的籌資方式，信用級別低、風控機制不完善是困擾中小企業(yè)融資的關(guān)鍵。

這就帶來了中小企業(yè)的貿(mào)易融資需求。由于我國直接融資市場的相對不發(fā)達，從目前的中小企業(yè)融資渠道來看，絕大多數(shù)的融資只能依靠銀行信貸。然而，由于中小企業(yè)的資信狀況較差、財務制度不健全、抗風險能力弱、缺乏足夠的抵押擔保，根據(jù)商業(yè)銀行的風控與監(jiān)管要求，商業(yè)銀行為了盡量減少呆賬、壞賬，并且考慮到成本收益比，商業(yè)銀行不愿意貸款給中小企業(yè)。中小企業(yè)不僅很難從商業(yè)銀行那里獲得貸款，即使獲得了貸款，貸款成本也相對較高。因此中小企業(yè)在信貸市場上面臨著嚴重的信貸摩擦。

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年銀行貸款量占金融機構(gòu)資金運用總量的60%，可見我國現(xiàn)階段的企業(yè)融資方式仍然以銀行間接融資為主。然而，在國民經(jīng)濟中占有重要地位的中小企業(yè)，在取得銀行信貸融資方面，仍存在很多現(xiàn)實困難。

對銀行而言，中小企業(yè)的財務指標和信用風險評估狀況往往難以達到貸款要求，其獲取貸款的途徑基本限制在擔保貸款和抵押貸款。但中小企業(yè)固定資產(chǎn)體量小，抵押貸款難以滿足需求，同時找到合適的擔保企業(yè)也并非易事。

從最新貸款流向數(shù)據(jù)來看，小微企業(yè)獲得貸款情況并不理想。根據(jù)央行發(fā)布的《金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》小微企業(yè)新增貸款增量只占同期企業(yè)新增貸款的26%。小微企業(yè)獲得貸款增量比例低于貸款余額比例，說明金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款日趨謹慎。

我國企業(yè)主要融資渠道

另一方面，中小企業(yè)對于資金的需求十分迫切。由于中小企業(yè)多處于市場開拓和培育階段，在供應鏈中一般處于弱勢地位，其經(jīng)營性現(xiàn)金流非常緊張。競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)對上下游中小企業(yè)較為強勢，往往在交貨、價格、賬期等貿(mào)易條件方面對配套企業(yè)有嚴格要求，不但體現(xiàn)在較強的議價能力，同時還表現(xiàn)為對上下游的占款。

從核心企業(yè)角度來看，占款能帶來經(jīng)營性現(xiàn)金流，但從供應鏈角度來看，占款無疑加重了本就脆弱的中小企業(yè)現(xiàn)金流負擔。對于核心企業(yè)，上下游企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營直接影響到其原料供應和產(chǎn)品銷售的穩(wěn)定，沉重的資金壓力不利于供應鏈整體在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭。

供應鏈金融：變“供應鏈”為“共贏鏈”供應鏈金融和傳統(tǒng)金融服務的主要區(qū)別在于：

一是客戶主體不同，傳統(tǒng)融資是對單一客戶進行評價，供應鏈金融業(yè)務評價的對象則擴大到整個供應鏈，以核心企業(yè)為切入點，為資金短缺且相對處于弱勢地位的上下游中小企業(yè)提供資金支持；

二是評價的標準不同，傳統(tǒng)融資模式下客戶評價的核心是財務指標，而供應鏈金融更關(guān)注中小企業(yè)與核心企業(yè)的貿(mào)易往來及真實性、物流與資金流向等，而不孤立地考察單一企業(yè)的信用；

三是風控手段不同，傳統(tǒng)風控主要采取抵(質(zhì))押或第三方擔保，而供應鏈金融更重視流動資產(chǎn)的質(zhì)量。在以貨權(quán)為基礎的業(yè)務中，通常還要求第三方中介協(xié)助監(jiān)控融資方的現(xiàn)金流及物流。

供應鏈金融和傳統(tǒng)金融服務對比

核心企業(yè)的對上下游的資金擠壓往往導致整個供應鏈融資成本高企，并可能迫使供應商延遲原材料購買，削減存貨從而推遲對核心企業(yè)交貨；或迫使延遲結(jié)算和高成本借款，從而給整個供應鏈持續(xù)運營帶來風險。供應鏈金融通過實施上下游企業(yè)資金籌措和現(xiàn)金流的統(tǒng)籌安排，實現(xiàn)整個供應鏈財務成本最小化。

供應鏈金融業(yè)務的參與方主要有上下游中小企業(yè)、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)、核心企業(yè)、中介服務機構(gòu)（物流、倉儲公司）四類，利益相關(guān)者的增加使得業(yè)務流程較傳統(tǒng)金融復雜，供應鏈金融最終目標是滿足各參與方利益，達到共贏局面。

金融機構(gòu)對中小企業(yè)信用評級不再限于針對企業(yè)主個體的規(guī)模、財務狀況、固定資產(chǎn)體量、是否有擔保等指標，而是更關(guān)注企業(yè)貿(mào)易真實性、應收帳款質(zhì)量、存貨穩(wěn)定性和變現(xiàn)能力、歷史信用水平。這樣，一些因財務指標不佳而難以獲得融資支持的中小企業(yè)，可以依托交易真實的單筆業(yè)務來獲得融資支持。

中小企業(yè)借助核心企業(yè)的良好信用，解決了融資難題，增強了供應鏈的穩(wěn)定性。供應鏈金融有效激活了整個供應鏈的運轉(zhuǎn)，提升供應鏈的生產(chǎn)效率，從而使核心企業(yè)經(jīng)營環(huán)境得到改善，競爭力增強。中小企業(yè)對核心企業(yè)的粘性也進一步增強。

供應鏈金融的融資模式多樣化催生萬億市場空間

當前，國內(nèi)供應鏈金融業(yè)務以貿(mào)易融資性業(yè)務為主，如保理、倉單質(zhì)押、商票貼現(xiàn)等。雖然各家銀行供應鏈金融發(fā)展思路不盡相同，但總體而言都是采取貨權(quán)和現(xiàn)金流控制等方式，盤活企業(yè)流動資產(chǎn)，確保每筆真實業(yè)務發(fā)生后的資金回籠，并達到控制貸款風險的目的。從流動資產(chǎn)類別來看，國內(nèi)供應鏈金融融資形式有以下三種：

應收賬款融資

核心企業(yè)供貨商（賣方）向銀行轉(zhuǎn)讓對核心企業(yè)（買方）的應收賬款債權(quán)，銀行核實真實性后，按應收賬款額的一定比例為賣方進行融資，賣方每月付息，待買方結(jié)清應收賬款后，銀行返還給賣方差額。在此過程中，銀行還為賣方提供應收賬款賬戶管理、催收等其他服務。

應收賬款融資使賣方能夠通過轉(zhuǎn)讓應收賬款獲得融資支持，增強企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力，該模式產(chǎn)品包括應收賬款質(zhì)押融資、保理、商票貼現(xiàn)等。

應收賬款融資示意圖

存貨融資

企業(yè)將存貨質(zhì)押給銀行獲得融資，貨物交由認可的第三方物流進行監(jiān)管，同時不轉(zhuǎn)移物權(quán)以保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。這種模式不僅能盤活企業(yè)存貨資產(chǎn)，也解決了銀行對質(zhì)押物監(jiān)管能力不足的短板，通過第三方物流監(jiān)管并對質(zhì)押貨物量價變化進行實時跟蹤，減少了企業(yè)與銀行之間的信息不對稱。該模式產(chǎn)品包括動產(chǎn)質(zhì)押融資、倉單質(zhì)押授信等。

預付賬款融資

銀行、買方、賣方、物流倉儲簽訂四方合作協(xié)議，在買方向銀行交納一定比例貨款保證金的前提下，由銀行向賣方支付全額貨款。賣方按照協(xié)議約定將貨物交給指定的物流倉儲企業(yè)運輸保管，在買方支付足額貨款之前，貨物權(quán)歸銀行所有。該模式可以保證下游企業(yè)獲得持續(xù)生產(chǎn)所需的原材料，產(chǎn)品包括訂單融資、打包貸款等。

需求不足與產(chǎn)能過剩使得大多數(shù)行業(yè)由賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場，在此背景下，中小企業(yè)應收賬款規(guī)模持續(xù)上升，回款周期不斷延長，以謀求在市場中的喘息。伴隨而來的是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，財務風險加劇，因而供應鏈上采購、經(jīng)營和銷售的融資需求造就了萬億供應鏈金融服務空間。根據(jù)《全球互聯(lián)網(wǎng)供應鏈創(chuàng)新觀察報告》和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院供應鏈行業(yè)報告數(shù)據(jù)，2015年我國供應鏈金融市場規(guī)模約12萬億元，2020年將達到15萬億元。

2012年6月之前，我國只允許商業(yè)銀行開展保理業(yè)務。2012年6月，國家商務部下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)保理試點有關(guān)工作的通知》，首次允許非銀行類金融機構(gòu)開展商業(yè)保理業(yè)務，政策上的支持為商業(yè)保理業(yè)務的發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

目前我國供應鏈金融發(fā)展呈現(xiàn)出兩個特點，一方面整體業(yè)務規(guī)模發(fā)展較快，以保理業(yè)務為例，我國的銀行業(yè)保理業(yè)務近年來出現(xiàn)爆發(fā)式增長，從08年的2830億元一路飆升至2013年的2.47萬億元，年復合增長率達到54%。另一方面行業(yè)未來空間還十分廣闊，以銀行業(yè)保理業(yè)務量與應收賬款規(guī)模相比，2013年僅工業(yè)企業(yè)應收賬款規(guī)模就達到9.74萬億元，即2013年保理業(yè)務滲透率只有23%，說明產(chǎn)業(yè)資本進軍供應鏈金融的市場空間較大。

供應鏈金融服務主業(yè)為核心企業(yè)帶來最核心利益

供應鏈金融主要功能是推動核心企業(yè)主業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，從財務供應鏈管理的角度上講，核心企業(yè)主導模式的實施者是核心企業(yè)，戰(zhàn)略伙伴是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，直接受眾是供應鏈成員，最終獲益方是核心企業(yè)本身。

核心企業(yè)開展供應鏈金融多是為主業(yè)服務，根據(jù)Aberdeen集團在2007年的一項調(diào)查，在發(fā)達國家接受供應鏈金融服務的企業(yè)中，57%的核心企業(yè)認為供應鏈金融為其帶來的最大益處是能夠降低采購成本，其次是降低供應中斷的風險；52%的供應商認為最大的益處在于降低生產(chǎn)成本，其次是降低應收賬款回收天數(shù)。

從國外企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來看，核心企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務不以資金回報率為首要目的，而是為了促進主業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。此外，想鋼鐵電商行業(yè)的核心企業(yè)參與供應鏈金融還可以實現(xiàn)以下目標：

向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型

在網(wǎng)絡時代與知識經(jīng)濟時代，輕資產(chǎn)、重運營，是眾多企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向之一，重點在于加強對信息流、物流、資金流的控制。尤其是周期性重資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中比例較大，而流動資產(chǎn)占比較小，轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)可以讓核心企業(yè)更適應行業(yè)周期的變化。

當行業(yè)低迷，下游需求不振時，核心企業(yè)可以降低流動資產(chǎn)、縮小生產(chǎn)規(guī)模，同時企業(yè)折舊攤銷成本減少，業(yè)績大幅下滑的風險降低；當行業(yè)處于景氣周期時，核心企業(yè)能夠以較低的資本支出擴大生產(chǎn)規(guī)模，加上較少的折舊攤銷成本，企業(yè)業(yè)績就有較好的彈性，盈利情況將比重資產(chǎn)企業(yè)更容易改善。

整合行業(yè)資源

核心企業(yè)對一部分認可的供應商和經(jīng)銷商予以扶持，幫助其做大做強，然后在合適的時機并購，可以實現(xiàn)對縱向資源的整合。在上下游企業(yè)現(xiàn)金流較為緊張的行業(yè)，采取供應鏈金融的手段培養(yǎng)重點企業(yè)可以達到較好的效果，同時有利于規(guī)避直接并購帶來的風險。

核心企業(yè)供應鏈金融模式

核心企業(yè)擁有行業(yè)上下游資源和交易信息，掌握該行業(yè)供應鏈金融業(yè)務的核心競爭力，在風控方面有無可比擬的優(yōu)勢，其主導供應鏈金融業(yè)務不僅能有效降低上下游企業(yè)融資成本，也為自身主營業(yè)務轉(zhuǎn)型打開了空間。目前核心企業(yè)介入供應鏈金融領域的方式主要有擔保公司、小貸公司、保理公司、P2P平臺等。

隨著互聯(lián)網(wǎng)向傳統(tǒng)行業(yè)滲透，供應鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合迸發(fā)出了新的活力。供應鏈融資服務的特點是連續(xù)性較強、額度小、頻次高，這個過程要管理倉儲、物流、銷售等一系列配套流程，其中有大量的信息需傳遞、處理和分析，大數(shù)據(jù)技術(shù)為信息流的暢通奠定了基礎。

一方面，大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展降低了信息不對稱的風險，客戶的信息和交易記錄將成為融資授信的基礎數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)可以動態(tài)驗證交易對象的資信狀況，確保其貿(mào)易行為的真實可靠性，并在第一時間發(fā)現(xiàn)風險；另一方面，通過線上交易系統(tǒng)對資源的整合作用將促進商流、物流、資金流和信息流“三流合一”，有利于上下游企業(yè)盤活應收款、預付款和存貨等資產(chǎn)，同時降低供應鏈金融的時間成本和運營成本。

從這個角度來講，構(gòu)建了完整供應鏈金融和大數(shù)據(jù)平臺的公司，在未來進行相應的金融活動時，會具備比商業(yè)銀行靈活且可靠的風險管理體系。逐步地，這類供應鏈金融就可以從目前的商業(yè)銀行利潤中，拿到很大一部分過來。

我們已經(jīng)看到很多家巨頭在供應鏈金融領域摩拳擦掌，至于以后哪一家會成為這個大藍海的霸主，就讓我們一起拭目以待吧。

文章來源：撲克投資家

編輯：云朵匠 | 數(shù)商云(微信ID：shushangyun_com)

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